此外，美国通胀或趋于上行，有利于降低资金成本，对私人投资也有支持。美国的实际GDP，是美国通胀先行指标。从GDP对未来CPI的领先作用来看，至少未来一年左右，美国CPI将会维持向上的趋势。美联储虽然加息，比如说今年3到4次加息，但如果通胀的速度也是在往上走，哪怕通胀的速度比加息速度略慢一些，实际利率总体将维持相对稳定。根据美国实际利率对私人投资半年左右的领先规律来看，未来美国投资仍有支持。
美国经济如果还比较强的话，其实世界经济的基本面是不用太担心的。但是当前我们处在中美贸易摩擦的风口上，叠加前期人民币有过一段时间的升值、滞后效应还会发酵，今年出口对经济的拉动作用会下降。
2、房地产投资
房地产投资每一个周期可以大致划分为3个阶段：
1）房地产投资大幅上扬阶段
2）房地产投资开始稳中趋缓
3）房地产投资大幅下挫。
我们现在关心的是，当前房地产投资韧性较强，未来有没有加速下滑的可能性。
我觉得中国房地产，不管是短期还是中期，需求其实不是太大的问题，主要矛盾在于供给。房地产供给又取决于地根和银根，即土地和资金。过去很长一段时间，我们发现虽然地根和银根都能约束房地产投资，但是房地产投资大幅下滑的拐点，往往是土地购置的拐点。
今年，我们看到一个比较有趣的现象是，土地购置出现了快速下行，但是土地供应依然在放量，原因是新的调控机制下，土地供给与住房库存挂钩。去年住建部出台文件，要求库存去化周期比较短的城市，增加供地或显著增加供地。现在，住房库存处于历史低位，政府还有较强的供地意愿。
按照土地供应对土地购置6个月左右的领先性来看，由于现在的土地供应面积依然是向上的，对土地购置的正向影响应该在下半年继续体现。当前土地购置面积的短期回落，可能与房地产企业融资承压影响资金来源有关。
