7月14日晚间，东阿阿胶发布业绩预告称，2019年上半年归母净利润为1.81亿元-2.16亿元，同比下滑75%-79%。连系一季报来看，这意味着公司二季度显现2亿元摆布的吃亏。这或是本年中报业绩预告以来，第一家爆出业绩大雷的明星公司。
7月15日，公司股价回声而落，一字跌停，报35.42元/股，全天成交金额仅为1.15亿元，换手率为0.51%，公司市值单日蒸发逾25亿元。这也是公司股价一年来的最低谷，客岁7月13日，其股价攀升至53.5元/股。一年间，股价蒸发3成。东阿阿胶也被评价道：“有茅台的价，没茅台的命。”
17年价钱涨75倍吊打北京房价
说起东阿阿胶，就离不开秦玉峰。秦玉峰是山东东阿阿胶股份公司总司理，国度非物质文化遗产东阿阿胶建造身手的独一代表性传承人，1974年进入东阿阿胶厂工作。自2005韶华润入主、秦玉峰任总司理起，公司起头实施“价格回来”的历久计谋，步入提价轨道。
据彭湃新闻记者不完全统计，自2006年以来，东阿阿胶已经进行了19次调价。公开数据显露，2001年，东阿阿胶的阿胶块零售价还仅为每公斤80元，截止2018年3月调价后已经涨到5996元，价钱增进近75倍。
东阿阿胶的价钱涨幅的确吊打房价。据媒体报道，2000年，北京的房价约4500元/平方米，2017年最高明过10万元/平方米，价钱涨幅为22倍。
秦玉峰曾不止一次的说过一句话：“真正道地的阿胶，是滋补国宝，值得我们去用价钱对它透露起码的尊敬。”秦玉峰认为，阿胶价格回来旅程尚远，按照20世纪30年月尺度，阿胶价钱应该在每斤5000-6000元。
凭借提价策略，东阿阿胶的业绩一骑绝尘，不知利润缩水为何物。年报显露，12年来，东阿阿胶的年营收从2006年的10.72亿元，增进至2018年的73.38亿元；净利润也从2006年的1.48亿元，增进至2018年的20.85亿元，且一连12年连结净利润增进。
据市界报道，2014年东阿阿胶全年涨价79%，成为涨幅最大的一个年度，厥后两年间预收账款都有所下降，到2016年其占营收的比率已经从11.53%降至2.75%。2016年-2018年，东阿阿胶提价幅度都对照小，预收账款的绝对值和占比均有所回升，但2019年一季度末，预收账款倏忽降至13.29万元，仅占当期发卖收入的0.01%。各种迹象似乎预示着，东阿阿胶的经销商们也已经对其涨价策略失去了决心。
从整体营收和净利润增速来看，涨价对公司业绩增进的影响正在减小。
据山东阿胶行业协会统计，2010年前每张驴皮不足500元，2015年则跨越2600元。另一方面，跟着东阿阿胶在告白和市场推广方面的投入络续增进，消费者正在为东阿阿胶支出越来越高的品牌溢价。财报显露，东阿阿胶的市场推广费已从2013年的3.11亿元增至2016年9.07亿元，告白费也从1.22亿元增至2.84亿元。
巨额存货“吞噬”现金流
对于此次净利润巨幅下滑，东阿阿胶似乎早有“预料”。本年4月30日发布的2019年第一季度申报中，东阿阿胶曾对“2019年1-6月经营业绩”展望称，“岁首至下一申报期期末的累计净利润或者为吃亏或许与上年同期比拟发生大幅度更改”。
但更值得一提的是，关于“本年半年度净利润下滑超七成”的注释，东阿阿胶将重点落在了“库存调整”上——“公司粗俗传统客户自动消减库存，以及公司理性掌握库存”。
实际上，东阿阿胶粗俗客户“囤货问题”由来已久，而积压存货的动因，也似乎与对东阿阿胶逐年提价的预期有关。
据东阿阿胶自2012年至2018年的业绩申报能够看到，东阿阿胶期末存货，从2012年的4.01亿，到2018年33.67亿，上涨8倍之多。
面临困局，一贯走高端化路线，强调涨价实现“价格回来”的东阿阿胶起头松口，透露“将进一步雄厚产物线，向中低端市场进行拓展，收割更多市场份额”。
然则，多年来，“高价钱”已然成为东阿阿胶收入的包管。且行业竞争络续显着加剧，此时再走“布衣化”道路或许更难实现。
25亿市值没了!东阿阿胶高层紧要打气
7月5日上午10点，在中金公司组织的投资者德律会上，东阿阿胶总裁秦玉峰，董事、高级副总裁、董秘吴怀峰，分担..的高级副总裁刘延风，分担科研的副总裁周祥山等高管悉数出席。
秦玉峰透露，业绩预告超出预期首要是自动降库存所导致的，外部情况发生转变，渠道从曩昔靠囤货盈利转向追求高周转，公司顺势进行了自动降库存，带来了发卖业绩的短期的波动。
对于将来，秦玉峰透露，公司将来的重点是科技的撑持和..人群的培育，同时在外延式增进上也将在滋补品类范畴有收购动作。“这是个自动的调整期，不要过于担心。（我们）有充裕自信，很快就会曩昔，会有一个良性的东阿阿胶呈现给人人，阿胶还会迎来第二轮的十年的高成长。”秦玉峰说。
直接和间接持有东阿阿胶32.0%股份的大股东华润医药（03320.HK）7月15日午间公开透露，对东阿阿胶的前景依然看好，稀奇是其极具价格的民族品牌和高质量的生产尺度，不清扫将来进一步增持东阿阿胶的或者性。
综合彭湃新闻、中国证券报、界面、21世纪经济报道、市界、财经世界周刊、财经网报道
