撰写 | 菲兹
封面 | 浪味仙
据光线传媒近日流露业绩预告显露，公司估计2019年半年度净利润为8500万元至1.05亿元，同比下滑95.02%-95.97%；公司上年同期净利润为21.07亿元。
更早的财报内容显露，2019Q1光线传媒净利润9161万元，最新的半年度净利润展望为8500万元至1.05亿元，能够推算Q2营收少得可怜，甚至有或者显现吃亏。
要知道本年第二季度的光线传媒可是坐拥《风中有朵雨做的云》、《千与千寻》、《雪暴》等知名影视作品的投资刊行，一季度更是有《疯狂的外星人》如许的春节档卖座影片上映。
具体来看，《雪暴》票房仅为1266万；《阳台上》票房仅397万；《风中有朵雨做的云》票房6478万；《四个春天》票房1058万；《千与千寻》因为是旧片重映，且光线传媒只是合作推广，所以从中获取的收益也相当有限。这些片子的票房平平或者是二季度光线传媒净利润大幅下跌的基本原因。
但光线传媒的盈利危机并不是方才起头的，而是始于一年前。
主营买卖净利润大幅下降
最新业绩预告显露，2019上半光阴线传媒利润下降首要是因为申报期的片子成本较上年同期有所上升所致，同时电视剧买卖利润较上年同期也有小幅下降。而据节点财经（ID:jiedian2018）视察，光线传媒在片子电视等主营买卖上的疲态已非常显着。
公开数据显露，2016光阴线传媒片子及衍生品买卖实现收入12.34亿元，毛利率则为54.6%；而在2017年，固然光线传媒片子及衍生品买卖收入实现小幅增进，达到12.38亿元，但毛利率却下降至44.01%；2018年，该项买卖的收入和毛利率双双显现下滑，离别削减至10.77亿元和32.18%。
细化到每个季度后我们发现，进入2018Q3后光线传媒净利润显现大幅下跌，2018Q4和2019Q1同比跌幅离别为40.2%和93.3%。
与营收和净利润的下降成反比的是，光线传媒成本却一向在提高，光线传媒2018年片子及衍生品的营业收入为10.77亿元，同比客岁下降了12.99%。而营业成本为7.31亿元，同比增加了5.4%。
尽管利润越来越少，然则光线的影视剧动作似乎一点没有削减。
据统计，2019光阴线传媒规划有23部片子上映，这个中包罗已经上映的《疯狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《千与千寻》等，总票房为28.16亿元。
在《八佰》《少年的你》《小小的愿望》等影片退出暑期档后，光线出品的《银河补习班》成为暑期档中的“大片”，仍有望一搏。此外还有《哪吒之魔童降世》《友情以上》《..》《连结静默》等影片都将于暑期档上映，《两只山君》《妙师长》《姜子牙》《误杀》等片子有望于年内上映。
如斯多的影视项目需要巨资投入，且面临票房未可知的伟大风险，对于光线传媒的现金流来说无疑落井下石。
图片起原：企查查
除此之外，光线传媒大量的历久股权也值得注重，在光线传媒母公司的资产构造中，有高达61.51亿元的历久股权投资。
企查查网站显露，进入2019年以来，光线传媒已经进行了10次股权质押，个中有两笔已解除质押。比来一次质押发生在2019年5月16日，光线质押了6426万股给中泰证券（上海）资产治理有限公司，质押刻日为一年，获得4.52亿元资金。至于这笔资金的动向，光线并没有对外发布。
收益首要靠投资
曩昔的几年见，片子票房下降，投资收益似乎成为光线传媒最大的利润起原，且对营收的进献比逐年提高。
2016年，光线依靠出售天神娱乐获得2亿元的投资收益，2017年因为增持猫眼公允价格的提拔、出售天神娱乐和捷通无限，光线传媒获得了1.4亿收入。
2018年3月10日，光线传媒与林芝腾讯科技有限公司（以下简称林芝腾讯）签署了《股权让渡和谈》，光线传媒将以人民币33.1704亿元的对价持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯。这笔生意在客岁的财报中取得了22.83亿元的投资收益，占昔时光线传媒利润总额的118.17%。
光线传媒在总营收只有14.92亿元的情形下，归属母公司股东的净利润却罕有的达到了13.73亿元，这让出售新丽传媒获得的22.83亿元收益显得举足轻重。
换句话说，若是不出售股权，光线传媒2018年的净利润很有或者为负值。
光线传媒2018年年报显露，公司投资了12 家影视、动画公司，包罗蓝白红影业、大千阳光等。光线传媒投资运动现金流入为59.7亿元，同比增进了270.61%。
2019年第一季度，光线传媒投资收益7225万元，而当季营业收入仅为1.01亿元。
一家影视传媒公司，营收组成中影视、动漫及关系买卖板块进献越来越低，反而是投资收益越来越多，似乎有些新鲜。
今朝，光线传媒仍然直接或间接持有尚未变现的股权还包罗：欢瑞世纪1300多万股、中关村银行约9.9%股权，以及2019年2月4日顺利上岸联交所的猫眼娱乐约1.93亿股，后者市值约150亿港币。
将来，片子票房或许并不克给光线传媒带来多大的业绩提拔，然则这些股权投资显然有助于光线传媒“过冬”。
国产片子巨头的寂静
透过光线传媒业绩的昏暗情景，影视行业不景气的近况可见一斑。
据不完全统计，近期发布半年报预告的国内知名影视公司中，光线传媒、慈文传媒、欢瑞世纪、万达片子、幸福蓝海五家公司净利润均有下滑。而华策影视、华谊兄弟、唐德影视、中南文化、北京文化、长城影视、现代东方、骅威文化等公司显现分歧水平吃亏，个中华谊兄弟吃亏高达3.2亿，中南文化和印纪传媒的吃亏也都跨越1亿元。
据艺恩数据发布的《2019年上半年片子市场景气洞察》申报显露，我国当地2019年上半年片子总票房为311.7亿元，同比下滑2.7%，观影人次8.08亿，同比下降10.3%，单银幕产出持续下滑。
外部身分反馈到光线传媒身上后，我们发现光线传媒一连多个季度经营运动现金流净额为负，且举止欠债、非举止欠债等多方面示意均欠安。营业收入和净利润也仅内行业平均值四周，与同业差距较大。
图片起原：新浪财经
在第二届中国影视首脑峰会上，光线传媒董事长王长田曾警示风险称：“将来一两年内不少影视公司将面临倒闭。”谁曾想一语成谶。
如今来看，光线传媒需要面临的仇敌或者越来越多，BAT们正在携巨额资金与大数据优势进军片子，现有玩家份额必将受到挤压。
在本年6月，王长田对光线传媒将来成长提出了三个偏向——铺精品、探新路、育人才。可是光线传媒的净利润从一年前就已经起头下滑，2018年若不出售新丽传媒股权也或者显现吃亏，在主营买卖受阻的前提下，光线传媒急需一个新的盈利增进点。
反观国内的老敌手们，万达影视本年5月完成重组，固然院线市场整体下滑，但好在流量进口仍然把握在万达本身手中；华纳百录则选择与主流卫视合作晚会等栏目，估计上半年净利增进率跨越120%；完美世界在连结游戏买卖增进的前提下，2018年介入《香蜜沉沉烬如霜》《猛火如歌》等爆款剧集的刊行，也在一季度取得不错的成就。
光线传媒作为猫眼娱乐的大股东，此前已有多个结合刊行的成功案例，若何持续与如许的流量进口连结联动将是光线下一步需要着重思虑的。此外，内行业走低的情形下，华纳百录、完美世界将鸡蛋分放到多个篮子里或许也值得光线进修。
