美国股市的十年牛市，动力来自于美国经济长达10年的一连快速扩张，然而如今的动力已经起头消散，美股储藏的风险慢慢加大，很或者将来进入快速下跌时期。然而在美联储宽松手段的撑持下，风险的爆发不会在面前，而美股的市值甚至或者短期再创汗青新高。
一、美股的构造性问题和风险。
第一，经济增进放缓带来的动力下降。
美国股市的一连扩张，动力来自于美国经济增进赐与的强势撑持，然则自从2017年以来，美国制造业PM I达到了巅峰并起头回落，对于美股市场的撑持正鄙人滑。本年8月份美国制造业PM I跌落50以下，这意味着美国经济增进周期正式向经济下行周期过渡，对于美股市场带来的撑持已经消散了。
此外欧日央行的负利率与全球经济增进不如美国的近况，带来了较多投契资金进入美股，推升了市值，然则今朝跟着美国经济增进的下滑，这些资金起头观望，流入速度减慢，对市值的鞭策也起头放缓。然而美国股市却在回购和举止性等方面的撑持下持续上涨，逐渐背离了经济面。这意味着美国股市的下行空间非常大，一旦起头下跌就会发生弗成控的跌幅。
第二，回购储蓄的泡沫和资金撤出风险。
从2017年起头，美国股市的回购动作增加，这带来了美股离开经济根基面的上涨动力。好多企业将税改带来的宏大国外流入资金，并没有效于投资再生产而是进入股市，回购本身的股票拉升市值，发生了市值的子虚上升。本年以往返购对于eps的进献达到了50%以上，而且在市场上发生了大量的企业债务，使美国银行间举止性枯竭，迫使美联储开展了隔夜回购把持。
在本年以前，因为外在市场的疲软，是大量资金流入美股市场，推高了2018年美股上涨的新的岑岭，然此刻年盈利预期的衰减让这些资金起头观望，很或者因为盈利预期不达方针而集中撤出，导致美股的敏捷下跌。7月31号美联储鹰派降息之后美股的大幅度下跌就是再次提醒了这个风险，若是没有美联储实时的宽松干涉，或者每股风险已经碎裂期近了。
二、降息维持市值与风险储蓄。
第一，美联储的宽松手段维持风险，不在短期内爆发。
美联储在7月份第1次降息之后，因为市场压力在9月份再次降息，这两次降息赐与了美股市场，较高的降息预期，从而维持了现有市值不变以及投契资金的临时不撤出，延缓了风险的爆发。固然两次降息之后，美联储都否认了降息周期的开启，而且声称这是中期调整，然而在9月份鲍威尔的讲话傍边，照样变相认可了降息周期的开启，这对于美股来说是临时的撑持。
此外对于举止性枯竭的问题，纽约联储已经公布开启回购把持直至10月10日，今朝看来如今的回购仍然求过于供，解说银行间举止性欠缺的问题非常严重。在如许的配景之下，9月份美联储非常有或者从新开启欠债表的扩张，固然我们不认为这是量化宽松的从新起头，然则大量的资金经由购置债券涌入市场，加上降息带来的低利率情况，依然会维持企业的假贷回购行为，从而推升美股市值。
第二，宽松带来的风险储蓄。
在2000年和2008年危机爆发之前都有过雷同的经验，美联储为了延后衰退发生的时间提前降息，但究竟反而推升了泡沫，使下一次危机到来之时对于经济的冲击更为严重。今朝我们同样看到了如许的趋势，若是美联储不降息，就意味着现金流欠缺和美股风险的敏捷爆发，然则如今的降息，很或者使泡沫持续增加。
今朝美联储的回购正在为现今欠缺的市场注入举止性，当举止性缺口被填补或许美联储开启扩张欠债表之后，市场的举止性获得缓解，美股很或者获得进一步的抬升。加上本年12月份降息的预期仍在升温，美股市场有或者在降息的鞭策下，从新打破汗青新高，10风险和泡沫扩张到新的高度。
三、美股风险爆发的弗成避免。
第一，美股风险不克被降息逆转。
固然美联储的降息和其他宽松手段可以维持住每股市值，使风险临时不爆发，然则美股风险却不克被降息简洁逆转。因为美股风险的根源在于股票市值与经济根基面相脱节，那么解决如许的问题，只能从两个角度出发，一种是让经济增速拉上来与美股相承接，第二是让股票迟缓回落，接近经济实体的位置。
然而今朝美国的经济已经进入了增进周期的末期，经由纯真的泉币手段从新拉升经济增速非常的难题，另一方面，美股如今进入了一个十分微妙的时期，降息只会推升泡沫，但若是不降息，或者面临的就是风险的敏捷爆发，在这种两难境地之下，想让美股经由迟缓的调整，恢复活机显然不太实际。
第二，美股风险有或者在一年之内爆发。
即使降息周期开启，能够维持美股市值，临时不变，然而这却不是历久的手段。一方面企业的回购行为究竟不克一向持续，在企业债数目持续聚积的过程傍边，来岁下半年将显现债务的集中到期对于现金流是一次重大的冲击。另一方面，美联储的宽松手段也并不是没有穷尽的，当降息周期竣事，利率降低为0，美联储必需要开启量化宽松以维持现有举止性，还能持续包管美股市值。
然则当衰退弗成避免的到来时，没顾实时在利率情况宽松的配景下仍然无法持续上涨，我们能够看到当非农拐点显现，股市的拐点往往同时显现。在8月份我们看到非农数据前瞻性指标已经发生了转变，这意味着三个月之后非农拐点很或者到来，今朝看是本年的11月份。即使美股拐点届时并未到来，非农拐点显现之后，往往意味着半年的时间里迎来衰退，这对于美股是重大的袭击，即使降息也不克逆转，美股的风险爆发了。
综上，美股10年牛市动力来自于经济的持续扩张，但今朝如许的动力已经衰竭，美股风险慢慢储蓄，今朝已经到了爆发的边缘。在美联储降息之下，美国很或者维持现有市值，包管风险不爆发并或者再创汗青新高，然而将来的下跌已经弗成避免。
