严监管背景下 今年以来地方债风险陡增
在今年“严监管”的背景下，今年以来地方债风险增加。下图为今年城投..信用事件一览：
民生证券认为，2018年的城投债面临四大风险： 一是去杠杆进入结构性调整阶段，意味着紧信用从民营企业传导至城投..；二是严监管：地方政府融资监管不断加码，23 号文提出从资金源头（金融机构）管理..融资，同时与资管新规协同共振；三是风险事件增多：从审计署点名批评湖南省违规融资、新疆自治区叫停 PPP，到天津市政集团逾期事件，城投风险事件频发，市场对于城投刚兑出现动摇；四是基建疲软：上半年基建投资遇冷，城投作为基建实施主体业务层面受到明显冲击。在此背景下，市场上普遍认为17兵团六师SCP001可能是第一例违约的城投债也不足为怪。
不过广大张旭团队同时也指出，一旦有公开的城投债券违约，那么压力就可能从地方政府上交至中央政府。根据2011年城投信用风波的经验，城投债务违约很容易引发国际投资者对于“政府债务问题”的担忧，这有可能给主权评级、汇率、外储、海外发债、海外股权融资带来影响。因此，当纯粹意义的城投债券违约后，相关政策有可能会变得友好。后续该债权将如何处置兑付，记者将持续关注后续进展。（财联社记者 李博雅）
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