3.4 缺乏后续合格新增基础资产时的处理措施
如果原始权益人在循环期内无法提供后续的合格新增基础资产，管理人将不得将专项计划项下货币资产用于购买不合格的新增基础资产。在此情况下，专项计划资金应当保留在专项计划托管账户内，只能进行符合专项计划文件规定的合格投资。关于后续缺乏合格新增基础资产的情况，目前已发行的设置循环购买机制的ABS产品，并未将其作为提前终止专项计划的触发事件，而是依靠对优先级资产支持证券持有人本金和收益的差额支付承诺、担保机制来解决。
4、循环购买资产证券化中的特别风险及控制
循环购买由于其交易结构的复杂性，有一些区别于传统静态池资产证券化的需要特别关注的风险。
4.1 基础资产质量下降的风险
在循环购买模式中，对于基础资产入池质量的控制分为两个方面：
其一，是前端控制，即初始入池资产的分析。采用循环购买结构的ABS，基础资产一般都是众多同质类的债权，对于这类基础资产的分析主要是关注其历史表现数据，例如历史违约率、回收率、损失率、违约迁徙情况及损失的时间分布等方面，另外也要关注历史数据的可信性和适用性，例如历史资产与入池资产的可比性。管理人应该根据上述分析制定出一个适当的基础资产入池标准。
其二，是后端控制，即循环期新增入池资产的分析。对于循环期新入池的基础资产质量的控制主要取决于两点：一是筛选方严格按照入池标准执行，二是管理人的尽责程度。这里的筛选方可能是资产服务机构也可能是管理人自己，对于像阿里小贷、京东..这种笔数众多，依靠互联网大数据类的基础资产，一般会委托原始权益人作为资产服务机构进行循环期内新增资产的筛选工作，这种情况下入池标准的严格程度，资产服务机构的尽责决定了新入池资产的质量。另外，管理人在计划存续期内应该持续关注基础资产违约率、回收率及损失率等触发风险的因素。
4.2 循环期备选内合格资产不足导致整体资产收益率下降的风险
循环购买模式中，在循环期内管理人可以用专项计划中可支配的现金向原始权益人持续购买符合入池标准的新增基础资产，专项计划成立之后，在某个循环购买日有可能出现合格资产不足购买的情况，从而导致资金闲置，资产池的整体收益率下降，进而影响优先级利息兑付的风险。
这一风险可以通过两个方面来控制。首先是在计划成立前对原始权益人以及基础资产的历史数据进行充分的分析，重点关注原始权益人自身的发展以及其所属行业的发展情况、历史数据的增长趋势等。除此之外，更重要的是专项计划需要设置特定的触发机制来控制这一风险，例如闲置资金连续多少日达到证券未尝本金余额多少比例时触发加速清偿事件等。
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