回到当前市场，今年前三季度A股市场的走势确实如我年初判断出现了下跌，但跌幅之大也超出了我的预期，这使我又不得不重新使用我自己给市场找底的研究方法，即将部分经济指标按最悲观的假设调整以判断当前市场的价值是否被低估。结论是肯定的，当前的市场估值已接近05、08、12年的历史低点，以当前的经济背景现在A股市场肯定是被低估的。
总有些人会说“这次可能不一样”，对此我想说的是“这次真的不一样”，这次面临的宏观经济环境比05、08、12年都要好。在我看来的四大风险：高存货、过剩产能（低产能利用率）、金融体系恶化（银行不良上升）、通胀转通缩，05、08、12年所处的经济环境中至少面临这四大风险中的2-3个，而这次暂时看一个都没有。前三个风险去库存、去产能、银行资产恶化导致惜贷都可能导致经济放大倍数地下滑，而通缩不仅会导致企业盈利下滑而且有可能导致前三个风险加速爆发，从而形成恶性循环。而当前所处的经济环境中，企业库存处在历史上相对偏低的位置；过去几年制造业固定资产投资不足导致新增产能不足从而促使产能利用率不断上升；银行行业中报显示不良率还在下降；尽管总需求短期处在缓慢下滑过程中，但由于没有前三个风险的放大效应总需求也不会加速下滑，这种情况下通缩的风险也较小。
因此，现在我们对宏观经济的判断是：即使经济存在短期缓慢下滑的风险，但所面临的整体风险也比05、08、12年当时要小。在这种情况下，A股市场的估值不应跌破历史最低点。而只要不出现通货紧缩，预计企业盈利的增速还能保持正增长，上市公司的盈利增速会更高。这样的话，如果指数维持不变，明年A股市场的估值就会降到历史最低点。
因此我们对于A股市场的观点是：当前A股市场是被低估的，尽管短期我们不排除A股市场继续下跌的可能，但是拉长时间维度至一年以上来看，我们认为A股市场具备很好的投资价值，此时的A股市场适合价值投资者越跌越买并坚定持有。
落实到具体投资上，我们也是这样做的。我们的第一只权益基金——永赢惠添利基金成立于5月底，基金成立之后市场不断下跌，但在每次大幅下跌的过程中我都坚持自己的投资理念。永赢惠添利基金自成立至今较好控制了回撤，这得益于在市场大幅下跌的过程中我们不断寻找价值被严重低估的标的进行投资。并且基于我们对A股市场被低估适合价值投资者进场做长期投资的判断，时间越长，我们对永赢惠添利基金的投资收益越有信心。
这一次，永赢惠添利基金为价值投资坚定打call。
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