往前看，经营现金流回升的持续性还需观察，投资现金流出压力预计会放缓，筹资现金流可能会有边际改善。从比率数据看（净流量TTM/净利润TTM），经营净流量比率小幅回升、投资净流量比率和筹资净流量比率从2016年初至今持续回落；现金流与营收比率的趋势也类似。经营现金流与净利润之间的差值主要在于应收、存货、折旧和应付，受企业信用政策和资本开支周期的影响，现金流与净利润趋势是会出现背离的。比如2017年以来，应收账款与存货增速的回升对经营现金流占用较大，资本开支的增加对投资现金流也有明显压制，使得这段时间净利润增速趋势向上而现金流趋势向下。因此，往前看，应收和存货对现金流的占用还可能持续，因为若需求往下，可能会刺激企业放宽信用政策，经营现金流有变差的可能；而资本开支对现金流占用预计会减少，因为整个社会固定资产投资增速在下行，企业的投资意愿和扩张能力也在降低。对于筹资现金流，今年来企业融资环境偏紧，随着政策的微调以及利率中枢的下移，我们预计“紧信用”环境下的筹资困境往后可能有边际改善。
5、行业表现：可关注景气相对较高或盈利改善的农业、地产、银行、..、计算机等
对两市所有个股进行分析：
（1）三季度净利润累计同比增速前十的行业为：建材（82.8%）、钢铁（69.3%）、采掘（50.4%）、化工（42%）、休闲服务（33.1%）、地产（28.8%）、商业贸易（26.2%）、食品饮料（23.4%）、通信（21.6%）和家电（20%）。
（2）净利润增速三季报相对中报有所提升的行业有（括号中为增速回升的百分点）：农业（21.3pct）、采掘（13.8pct） 、通信（6.7pct） 、商业贸易（3.0pct）、机械（1.4pct）和银行（0.4pct）。其中，增速连续两个季度回升的行业有：采掘、商贸和银行。
（3）从行业增速中位数来看（因部分行业受个股影响很大），净利润增速提升的行业有：通信（4.8pct）、电子（2.8pct）、农业（1.9pct）、化工（1.5pct）、公用事业（1.4pct）、银行（1.2pct）、医药（0.6pct）和计算机（0.4pct）。
（4）从ROE角度，ROE较高的行业为：家电（20.3%）、食品饮料（18.9%）、钢铁（17.7%）、建材（17.3%）、地产（14.8%）；环比提升幅度较大的行业有：建材（15.6%→17.3%）、农业（5.8%→7.4%）、采掘（5.1%→6.7%）、化工（10.4%→11%）、休闲服务（10.6%→11.2%）。
（5）现金流角度，经营现金流与营收比率，两个季度环比提升的行业有：..、地产、钢铁、建材、医药等。
因此，从三季报各行业的业绩表现出发，可关注：景气度相对较高或基本面有改善的农业、地产、银行、..、计算机等行业。
