作为自有品牌水孩儿和授权经营暇步士等品牌童装的运营商，近日北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称“嘉曼服饰”）在证监会官网更新披露招股书。然而，以“代工”模式为主的嘉曼服饰，在报告期内公司前十大代工厂商变动的情况较为频繁，从某种程度上暗藏着经营不稳定的风险。同时，嘉曼服饰在研发上也存在着短板，公司报告期内的研发投入甚至不及销售费用科目下的办公费及差旅费。
前十大代工厂商变动明显
数据显示，2015-2017年以及2018年1-6月，嘉曼服饰实现的归属于母公司所有者的净利润分别约为3098.8万元、3710.52万元、5461.76万元和3910.65万元。虽然嘉曼服饰的经营业绩呈现稳定增长，但报告期内公司前十大代工厂商的变动却十分明显。
嘉曼服饰旗下自有品牌水孩儿、授权经营品牌暇步士童装和哈吉斯童装的采购主要采用向国内代工厂商直接采购成衣方式，也就是说嘉曼服饰本身不进行生产。嘉曼服饰向代工厂商提出采购成衣需求后，加工厂商按相关设计、工艺、质量等要求组织成衣生产，并按期交付成衣。
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据嘉曼服饰披露的报告期内向前十大代加工厂商采购情况表显示，在2015年，嘉曼服饰曾向唐山市长城针织内衣厂采购水孩儿、暇步士针织产品，采购数量约为14.79万件，对应的采购金额约310.04万元。同年嘉曼服饰还曾向伊藤忠纤维贸易（中国）有限公司采购了415.6万元的水孩儿羽绒服。不过，在之后的报告期内这两家公司再未出现在嘉曼服饰前十大代工厂商的名单中。
2015年嘉曼服饰与泊头市天娇服饰有限公司建立了合作关系，招股书显示,双方的合作年限为五年及以上。2016年嘉曼服饰向泊头市天娇服饰有限公司采购水孩儿、暇步士羽绒服、牛仔产品，当年的采购金额为347.5万元，当年产量中发行人所占的比例为100%，但由于泊头市天娇服饰有限公司工厂人员减少，因此订单量减少，泊头市天娇服饰有限公司未能入围嘉曼服饰2017年、2018年上半年前十大代工厂商。
