如此一来，需谨慎看待未上市的独立初创公司的估值，它们给风投带来的 实际回报变动很大，交易条款里的保护性条款和估值都会影响到回报。在估值较低的融资中（后期投资人加入时估值比上一轮低），这些条款在决定投资人如何分配收益上至关重要。
首次公开募股的障碍
私募市场并没有与公开市场完全隔绝：比如，风投投资的公司最终必须上市或者卖给上市公司。私募市场与公开市场的估值差异最终总会消失——要么是通过首次公开募股逐步拉低价格，要么是上市前估值突然大跌。
第一种情况更为多见。有些后期投资人，如富达风投（Fidelity）和T. Rowe Price已经减少了对多家独角兽公司的投资，初创企业在首次公开募股时筹集到的资金也经常比上市前的估值更少。鉴于这些估值依然很高，2000年的悲剧并没有重现。不管最后收益如何分配，公司依然保持独立和公开上市。
科技公司私有的时间也平均长了3倍 。很多公司打算实现会计利润后再上市。从2001年到2008年，达到盈利后上市的科技公司不到10%：从2010年起，有将近50%的科技公司实现了收支平衡。自20世纪末的科技泡沫以来，选择上市的公司数量一直相对稳定。但上市时这些公司的资本估值却比过去5 年增长了2倍以上，由此也可以看出这些首次公开募股的公司规模更大也更成熟。
这些公司在上市后的表现如何？在过去3年里，61家估值超过10亿美元的科技公司上市了，其中中型公司的交易价仅比发行价高了3%。很多“独角兽”估值变得更低，包括一些知名公司，如美国的推特和中国的阿里巴巴。
地理维度
目前上市前的科技公司的地理分布要比2000年分散得多，美国和中国最为集中，到底哪个更胜一筹？以互联网公司为例，目前上市互联网公司的总市值为1.5万亿美元左右。其中，美国公司占了2/3，其余大部分都是中国公司（大多是在美国上市），其他国家的上市互联网企业数量加起来都不到5%。 不同地区独角兽公司的区别揭示了原因。100多家美国和中国的独角兽公司中，只有14家之间有重合的投资人，，两家公司——小米和滴滴出行——占 了独角兽公司总估值的2/3。3/4的中国独角兽公司来自互联网行业，而在美国 这个比例只有不到一半。由于两国互联网市场的监管不同，两国独角兽公司所服务的用户群也有所不同。
