图 4：上市公司各行业资产负债率 数据来源：wind
（三）所有制
横向看，国有企业的资产负债率明显高于民营企业。2017 年 12 月，上市公司中中央国有企业的平均资产负债率为 61.91%，地方国有企业的平均资产负债率为 60.14%，集体企业的平均资产负债率为 65.22%，而民营企业的平均资产负债率为 54.13%、外资企业的平均资产负债率为 53.22%，明显低于国有企业和集体企业。
纵向看，2017 年国有上市公司的资产负债率较 2016 年略有下降，民营企业资产负债率上升。在全国金融工作会议中，....特别指出，" 要把国有企业降杠杆作为重中之重 "。2018 年 5 月 11 日，中央深改组通过了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。在中央对于国有企业降杠杆的重视下，国有企业的资产负债率出现了小幅下降。2017 年，中央国有企业平均资产负债率较 2016 年下降 0.4 个百分点，地方国有企业平均资产负债率较 2016 年下降 0.1 个百分点。但在 PPI 的回升、企业盈利预期好转的背景下，2017 年民营企业的平均资产负债率出现了一定程度的上升，较 2016 年上升 1.4 个百分点；公众企业的平均资产负债率也上升明显，上升了接近 2 个百分点。
图 5：2017 年各所有制资产负债率较 2016 年同期的变化 数据来源：wind
短期偿债能力：需关注房地产业、民营企业
本文用速动比率（速动资产比流动负债的比率）反映企业的短期偿债能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款及其他应收款等能够短期变现的资产，流动负债包括将在一年内偿还的各类短期负债及在一年内到期的长期负债。一般经验下，该比例维持在 1 左右比较正常，大于 1 代表企业短期偿债能力较强，小于 1 说明企业短期偿债能力较弱，部分特殊行业除外。
企业短期偿债能力有所改善。2014 年以来，A 股上市公司速动比率持续上升，预示着上市公司短期偿债能力正在逐渐改善。2017 年上市公司平均速动比率为 0.7976，整体上升速度变慢，较 2016 年底上升了 0.0031。
图 6：A 股上市公司平均速动比率 数据来源：wind
