红刊财经王宗耀
如果被并购标的山东中邑真的是财务健康的高成长优秀企业，则上市公司或许能“守得云开见月明”，但红周刊记者发现，山东中邑不但业绩在一定程度上依赖于关联公司，而且其财务数据还存在着诸多疑点。
近日，中泰股份发布公告称，拟以14.55亿元的总对价收购山东中邑100%的股份，其中6亿元以现金方式支付给关联公司金晟硕琦。就上市公司目前资金储备来看，似乎是“囊中羞涩”，并没有足够的现金去支付这部分现金对价，于是，IPO时募集的未使用完的项目资金就被其盯上，拟计划利用未使用完的项目资金参与并购，如此做法除了使IPO时募集的限用资金用于被金晟硕琦其他股份“瓜分”的部分外，还有一部分将通过合并报表方式变成中泰股份可以自由支配而不再限制用途的现金，最终完成对IPO项目资金的“越狱”。
正如红周刊记者上期发表的题为《“接盘侠”中泰股份高溢价收购关联公司存疑》一文所分析，标的公司山东中邑本为上市公司关联企业投资失败的一个标的，为让关联公司全身而退避免亏损，中泰股份通过此次并购将现金输入给关联公司，如此做法显然不利于上市公司，让其深陷其中。当然，如果并购标的真的是一家财务健康的高成长优秀企业，则上市公司或许能“守得云开见月明”，可红周刊记者经过仔细分析后发现，标的公司山东中邑的经营业绩不但依赖于关联公司，且财务数据还存在着许多让人质疑之处。
标的公司业绩依赖关联客户贡献
并购草案披露，中泰股份此次并购的标的山东中邑在2016年、2017年以及2018年1~6月份实现的营业收入分别为7.55亿元、12.28亿元及7.42亿元，表面上看，营业收入是相当不错的，可若仔细观察山东中邑报告期内前五大客户名单则不难发现，山东中邑的营业收入有很大一部分来自于关联客户的贡献。
