内容来源： 资本新观察
近日，良品铺子更新了招股说明书，拟公开发行不超过4100万股，募资7.73亿元，募集资金主要用于全渠道..网络建设项目、仓储与物流体系建设项目、信息系统数字化升级项目，以及食品研发中心与检测中心改造升级项目等。
招股书显示，2015年—2018上半年，良品铺子公司业务规模和利润快速增长，分别实现营业收入31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元和30.35亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为4535.82万元、9895.55万元、11346.17万元和11207.73万元。
但中国资本观察记者注意到，报告期内，良品铺子分别获得政府补助1134.39万元、2421.89万元、2406.97万元和249.89万元，3年半累计获得政府补助6216.14万元，分别占当期归属净利润的25%、24.47%、21.21%和2.23%。
此外，良品铺子还存在研发投入不足问题，而最惹人注意的是公司对员工社保缴纳不规范问题的说法，直接被专业人士的解读“打脸”。
研发投入低于政府补助
良品铺子招股书显示，报告期内，公司先后获得武汉、孝感、黄冈、长沙、成都、南昌等多地政府的相关补助，2015年—2018上半年分别获得1134.39万元、2421.89万元、2406.97万元和249.89万元补助，累计达到6216.14万元。其中，武汉临空港经济技术开发区企业发展扶持金补助最多，3年半累计发放3871.77万元。
这不禁令人想起同样同处于休闲零食赛道的盐津铺子(002847，SZ)。上市前，盐津铺子的销售额和净利润一直保持平稳增长，但自2017年2月在中小板上市后，盐津铺子业绩却突然变脸，2017年净利润下滑23.25%，2018年上半年继续下滑5.86%。在这背后，近几年来自政府补助的非经常性损益对盐津铺子的利润贡献巨大。以2018上半年前三季度为例，公司净利润为5509.96万元，但扣非净利润仅2466.74万元，主营业务的利润贡献率不到一半。
