汇率也是风险源之一。人民币贬值的预期是推动投资者奔赴海外投资的动力之一，鸡蛋不能放在一个篮子里。但去年后半年以来人民币汇率的强势表现，足以让忙着分散资金规避风险的投资者大跌眼镜。
此外，外来投资者还有可能被不同国家、地区的差异和法律政策套牢。像不少中国投资者认为海外购房就可获得永久产权，但实际上未必如此，曼谷不少楼市项目外籍购房者只能拥有49%的不完全产权。
更宏观的风险是，假如炒房推高了周边楼市价格，还可能遭遇当地的行政干预。美加澳等过去中国投资者热衷的传统热门市场去年突然冷却，一个重要原因就是，资金炒作导致当地房地产市场动荡引发政府干预。干预可能还包含其他考量，但无论如何，购房者都可能沦为靶子。谁能保证，这一幕不会在东南亚市场重新上演？马来西亚去年就对热“炒”下的房产项目表示了担忧。
这些风险就摆在那儿，，相信进军海外房地产市场的开发商和投资者也不会看不到，他们对于投资海外房地产市场的各种风险收益自有评估。没有人不把钱当回事，旁人或许也不必太过操心。
但值得关注的是，与东南亚房地产投资热潮形成鲜明对比的，是国内投资者普遍的风险厌恶情绪。自去年以来，许多投资者降低了在A股的投资比重，转向低风险的理财产品、基金等配置资产。
一个是进攻姿态，一个是防守姿态，这种选择不是因为看好东南亚地区的经济、看衰国内经济形势。事实上，从经济表现、社会环境稳定程度等指标看，国内更值得看好。
问题在于，国内可以让普通投资者参与的市场本就很少，也没有给出应有的回报。中国投资者趋向东南亚房地产市场，一定程度上是挤出效应的结果。另一个原因是国内投资渠道仍然狭窄。除了A股和房地产，普通投资者基本没有其他寻求高回报率的途径。A股市场至今还在底部徘徊，普通投资者只能将目光向外瞄。
东南亚房地产投资热提醒我们，需要尽早降低国内市场的风险厌恶情绪，建设多元的债券、股权市场，努力拓宽普通投资者国内投资的途径——毕竟，“肥水不流外人田”。
徐立凡（专栏作家）
编辑孟然校对刘军
