二、跨境人民币贷款定价机制更加市场化，目前贷款综合成本已高于境内
跨境人民币贷款定价主要由市场供求决定，政策限制、行业歧视等其他隐性成本较少。当境内融资成本较高时，跨境人民币贷款可以在一定程度上起到补充的作用。当前境内融资环境改善、成本下降，跨境人民币贷款综合成本总体已高于境内，需求明显降低。
跨境人民币贷款定价机制更加市场化，利率波动较大。跨境人民币贷款价格以境外银行筹措人民币资金的成本为基础，再加上管理成本、风险溢价等，定价完全市场化。由于境外人民币资金池规模较小，贷款利率波动较大。而境内人民币贷款价格直接受人民银行贷款基准利率、信贷政策等因素影响，只要能覆盖筹资、管理、税负等成本，境内银行一般按照客户风险等级，在稳定的贷款基准利率基础上加减点报价，波动相对较小。
当前跨境人民币贷款综合成本总体高于境内人民币贷款，需求明显下滑。跨境人民币贷款综合成本包括贷款利率、税负、担保成本等。根据最新调查（见表1），目前江苏省普通企业境外一年期人民币贷款综合成本（有担保）通常为5.16%~6.36%；类似企业境内一年期人民币贷款综合成本（有担保）一般为5.07%~6.22%；而银行的优质大客户（一般为大型央企国企，无需担保）从境内银行获得同期限人民币贷款综合成本为4.13%~4.57%。可见，当前跨境人民币贷款相对境内并无成本优势，导致跨境人民币贷款需求大幅降低。2018年上半年，江苏跨境人民币贷款流入同比增长74.6%，而7-10月则同比下降40.9%。在目前政策趋势下，预计未来一段时间仍然会维持这种格局。
总的来看，跨境人民币贷款为企业提供了更多选择，有助于缓解部分企业融资难、融资贵问题。境内银行会实时比较境内、外贷款报价，及时将企业融资需求与价格较低、条件较好的资金对接。虽然目前境外人民币贷款报价总体较高，但其波动性较大，个别时段仍会出现境外报价低于境内的“价格窗口”。另外，当政策趋紧、银行表内信贷紧张时，中小企业贷款往往首先被压缩，银行会推荐其办理海外分行跨境人民币贷款，虽然融资成本可能上升，但解决了企业燃眉之急。
图1：2014年以来江苏跨境人民币贷款总额变化（亿元）
