第一，行为金融学要从一个重要的认知偏差开始。在香帅的《北大金融学课》上，有这样一个关于认知偏差的例子：心理学上有个现象叫做“心理账户”，什么叫心理账户呢？比如说张三去赌场赌钱，带着一万块钱进去的，然后又赢了一万块钱，这时候很多人都会产生一个心理现象，就是把带进去的那一万块钱放到一边，把赢了的这一万块钱放在桌子上作为赌资继续..。这时候他的心理活动是这样子的，带进来的一万块是我的辛苦钱、血汗钱，我先放起来，保证它的安全，赢了的这一万块钱其实是白来的，我即便输了也没什么大不了。怎么样？听起来是不是很有道理？很多人是不是都会有这样的心理活动？是的，你可能也觉得这样很有道理，其实这里面有非理性的成分。只要你把这一万块钱和另外一万块钱都带出这个赌场，这两万块钱是完全没有区别的，都可以去买同样的东西，你为什么做这样的区分呢？无非就是你设立了不同的心理账户，把钱分了类。
第二，这样的认知偏差是普遍存在的，，而不是容易克服的。我们在买区块链时，通常不会只买一种，而是会购买很多种类的区块链。你是看整体的投资组合收益呢，还是看重单个区块链的收益呢？其实不管是哪个区块链赚来的钱，我们更应该看待整体的收益。但十分不巧，大部分区块链投资者只注重赚取的利益部分，选择赶紧落袋为安，过快..；若遇到区块链价格下跌，因为损失厌恶的心里，总希望还能涨不忍心止损，这样的现象其实非常普遍。即便是资深的经验投资者，也避免不了会陷入这样的认知偏差。你可以认为这是我们人类的基因所决定的。
第三，认知偏差导致的行为和决策，会对金融市场有非常重要的影响。在昨天的文章中，我系统性的讲述了市场有效理论，我们不能从静态的角度来看待市场有效理论，而是应该从动态的角度看待这个问题。这就有点像在沙滩捡贝壳，刚开始很少有人知道这片沙滩上贝壳很多，这时的金融市场相当于“弱有效市场”，消息需要很久才能被更多的人消化。随着知道的人越来越多，来沙滩上捡贝壳的人也越来越多，这时沙滩上的贝壳就少了，这时的金融市场相当于“强有效市场”，市场上的消息能被及时消化反映在价格中。因为沙滩上的贝壳少了，这是人们来得也少了，因为每个人获得的贝壳数总体减少，没办法激起大家的兴趣，就相当于在“强有效市场”中，没有任何错误定价的套利机会，人们自然而然便会不关注这样的市场信息，市场信息将逐步转化为“半强有效市场”。所以我们一定要以动态的角度来看待市场有效理论，无论是区块链市场还是证券市场都适用。
