我们知道，业绩承诺一般都是根据业绩预测结果做出的，令人惊讶的是，此次并购中，根据星徽精密与业绩承诺方签订的《盈利预测补偿协议》，标的公司承诺2018年度、2019年度、2020年度实现的净利润分别不低于1.08亿元、1.45亿元和1.90亿元。按照这个业绩承诺，泽宝股份2018年净利润预测金额高达1.08亿元，这相比其2017年3132.33万元的净利润，其2018年的净利润增幅需要达到244.79%才能实现业绩承诺。虽然该公司2017年的业绩相当不错，净利润的实际增长率也达到了59.22%，但考虑到中美贸易战仍在纠结，且公司对美销售占比又居高不下的背景，泽宝股份想要让2018年的净利润达到244.79%的超高幅度增长，实现的可能性又有多大呢？对此，并购草案同样没有给出合理的解释。
需要注意的是，一旦泽宝股份业绩承诺无法实现，因本次超高溢价并购而产生的大额商誉就需要计提减值损失，届时无疑会对上市公司业绩造成不良影响，进而最终承受损失的只能是二级市场上的投资者。
上市公司的资金困局
实际上，作为本次并购的主角，上市公司星徽精密的主要产品为滑轨、铰链等金属连接件，其中滑轨产品主要应用于家具、家居、家电、工业、IT、金融、汽车等行业，而铰链产品主要应用家具、家居等行业。自从公司2015年成功上市以来，经营情况就一直不容乐观，上市三年中，在营收持续增长下，有两年业绩出现了同比下滑，特别是2017年净利润下滑幅度高达63.94%（见表5）。利润大幅下滑或许正是在经营压力下，促使上市公司不遗余力也要拿下泽宝股份的重要原因吧！
随着业绩的下滑，星徽精密的财务指标表现也是越来越差。偿债能力方面，流动比率和速动比率越来越低，而资产负债率却在不断增加，可见其短期偿债能力和长期偿债能力越来越差；周转能力方面，其总资产周转率、存货周转率也越来越低，说明其周转能力也在变弱（见表6）。更为重要的是，星徽精密的现金流情况也变得越来越不容乐观了。
