8月20日晚间，万华化学（600309.SH）发布上半年业绩申报，申报显露，2019年上半年公司营业收入315.39亿元，同比下降15.35%；扣非归母净利润50.42亿元，同比下降49.03%。
单季度看，二季度公司营业收入155.87亿元，同比下降21.52%；扣非归母净利润26.26亿元，同比下降19.36%，统一季度比拟，公司扣非归母净利润降幅有所减缓。
受此新闻的影响，今日公司股价低开2.48%，截止收盘时间，公司股价跌0.87%，收43.51元/股。
万华化学首要从事聚氨酯（MDI、TDI、多元醇），丙烯及其粗俗PVC、丙烯酸、环氧乙烷、环氧丙烷、苯乙烯等石化系列产物，SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精美化学品及新材料的研发、生产和发卖。个中MDI产物是制备聚氨酯的最首要原料之一，聚氨酯具有橡胶、塑料的双重长处，普遍应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输、航天等范畴。今朝，公司的多套MDI装配产物质量和单元单子消费均达到国际进步水平，是全球最首要的MDI供给商之一。跟着2015年万华烟台工业园一期项目周全建成，万华化学已经成长成为极具竞争优势的聚氨酯、石化、精美化学品及新材料供给商。
2019年上半年公司营业收入315.39亿元，个中聚氨酯系列营业收入164.84亿元，同比下降25.2%，石化系列营业收入75.13亿元，同比下降19.6%，精美化学品及新材料系列营业收入32.38亿元，同比增进25.4%。
聚氨酯作为公司营业收入和利润的首要起原，上半年公司聚氨酯销量131.97万吨，个中二季度发卖66.18万吨，同比增加37.14万吨，公司营业收入受到产物价钱同比下滑影响有所下降，是以公司一方面慢慢将投资重心向相关多元化的精美化学品及新材料范畴成长，这使得上半年精美化学及新材料买卖上半年维持较快的增进。
Wind显露，MDI本年价钱降幅较大，截止至8月20日，国内MDI市场报价为13100元/吨，同比下降32.12%。
因为MDI为公司最首要的利润起原，是以上半年公司发卖毛利率下滑较为显着，最新一期显露，公司产物发卖毛利率为31.42%，较客岁同期下降8.7个百分点。
值得注重的是，本年上半年公司应收账款及其他应收账款大幅度提拔，上半年公司应收账款已达47.11亿元，同比增进43.32%；其他应收账款为4.05亿元，同比增进170.56%。
财报显露，公司应收账款根基来自合营公司，而其他应收账款则为出口退税款及增值税退款余额增加导致。
新增股份接收归并烟台万华化工有限公司。2019年2月公司以新增股份接收归并烟台万华化工有限公司的关系生意，该生意属于关系生意，业绩承诺方国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信、德杰汇通对标的资产2018年至2021年业绩实现情形进行了承诺，承诺2019年净利润数为25.07亿元，2018年为43.43亿元。本次重大资产重组标的资产2019年半年度实现的净利数为13.62亿元。
今朝来看，该业绩对赌收购已完成全年业绩对赌的一半，本年也许率能完成承诺业绩。而因为公司经由新增股份的体式吸并烟台万华化工，是以公司短期乞贷大幅增加，2019年上半年已达248.68亿元，创下积年来的新高。
除此之外，公司在建工程项目也大幅提拔，首要为烟台工业园工程项目投资增加所致。不外从在建工程项目能够看出，今朝公司万华烟台工业园项目及BC公司MDI技改项目即将投产，若以上两项投产后，公司产能将大幅提拔。
不外需要注重的是因为吸并万华烟台工业园，公司也新增10.81亿元的商誉，而这些商誉都竖立在业绩对赌的层面上，是以一旦业绩不达承诺，便会形成商誉减值，届时将影响公司的业绩。
聚合MDI粗俗首要用于冰箱和汽车范畴，纯MDI粗俗首要用于PU浆料、氨纶、鞋底原液等范畴，受宏观经济影响，上半年MDI需求增速放缓，但当前MDI价钱位于汗青底部区域，达到了部门企业的成本线四周，国外企业会有序减产，供给商挺价迹象显着。
万华8月份中国区域聚合MDI分销市场挂牌价为1500元/吨，比7月份价钱上调500元/吨，纯MDI挂牌价为20700元/吨，比7月份价钱上调700元/吨，7月份以来MDI的需求慢慢苏醒。
凭据中国汽车工业协会的数据，2019年7月国内汽车累计产量同比下降12.38%，但已经显现边际改善，下滑幅度在缩窄。凭据国度统计局数据，2019年7月家用电冰箱累计产量同比增加8.94%，已显现显着改善，跟着粗俗需求的苏醒，聚合MDI价钱有望企稳回升。
此外，万华化学作为MDI行业龙头，在价钱大幅下降的情形下仍能连结不乱盈利，实属不易，从公司财报能够看出，上半年公司络续在扩张，而除了以上的收购以外，7月31日，公司通知收购了瑞典国际化工，进一步垄断MDI市场份额，跟着MDI价钱的回暖，公司业绩也将获得大幅提拔。
