在房地产市场马太效应持续放大的当下，追逐千亿门槛是诸多房企心之神往。然而对于仍然有较大差距的中小型房企而言，并非只有被龙头们兼并收购的命运。正所谓船小好掉头，当房地产市场天花板愈来愈近的时候，这些小而精的公司反而可以另辟门路，练就出内行业变局前夜的生存秘诀。近年来一再显现在房地产投资人眼中的景瑞控股就是如许一匹行业黑马。
8月30日，景瑞控股（01862.HK）发布截止2019年6月30日止六个月的中期业绩通知。凭据通知所示，期内公司实现收入达21.86亿元，同比涨1.03%；净利润3.54亿元，较客岁同期增进16.4%。
整体而言，公司在上半年国内宏观经济承压及中美商业摩擦、叠加房地产调控持续的的复杂配景下仍然可以维持营收规模的不乱以及净利润的大幅增进，取得如斯示意已经实属不易。接下来不妨透过财报细节一窥公司的经营实力。
曩昔几年，景瑞控股在合约发卖示意上持续高增进。截止7月，公司累计合约签约发卖额已经破百亿，达到114.81亿，固然合约发卖有所放缓，但这与公司的结构不无关系。曩昔景瑞更多的目光是在三四线城市，而自16年其加快对三四线城市的去化，把目光聚焦在一二线城市，由此也在曩昔两年间实现了高速增进。而陪伴着房住不炒大旗下调控政策持续加码，对于房价较高的一二线城市而言，承受的压力更为显着，是以，短期内公司的规模增速也起头受到压制。
不外久远而言，公司结构这些城市，有着较大的经济撑持，也在持续吸惹人饮茶口流入，刚性需求强，是以整个房地产市场无论是当下照样中历久也都将有较大的机会。房价短期压制，历久仍然具备增进动力，这也将为公司后续项目的利润率增进带来更多的空间。
实际上从曩昔一两年公司的收益示意来看，得益于前期即使挑战聚焦一二线的策略，公司低成本低拿地也为其带来了较高的利润率，而这一效该当前仍然还在发酵。从财报数据来看，公司上半年毛利率为25.9%，示意较为不乱，在营收微增的同时，公司净利润大幅增进16.4%，这一增速显着优于一众房企，而期内公司净利率高达16.2%，盈利能力示意凸起。
本年景瑞合约发卖方针估计与18年全年持平，按照公司当前高达582亿的可售货值，去化率仅需43%即可达标。跟着房地产下半年金九银十热络时期的到来，公司的发卖也将有望更进一步，全年方针完成的压力并不大。
因为房地产的收入依靠前期项目结转而确认，曩昔一年成瑞较高增速的合约发卖增进也为本年收入带来了较大的等候，而跟着公司结转收入中一二线城市占比络续增加，高溢价项目也在进一步增厚公司利润示意。当前公司收入已经高度锁定，全年业绩也将有望连结较为稳健的增进姿态。
土储作为房地产斥地企业的焦点生产要素，是房企生命力和竞争力的直接示意。从景瑞的土储情形来看，公司深度聚焦四大焦点城市群，持续强化结构，在土储数量和质量两大维度夯实了将来成长的根本。
本年上半年，公司还接踵在天津、宁波、姑苏、武汉及上海等城市获得7个地盘及物业项目。而7、8月份景瑞控股经由招拍挂取得南京浦口区G35地块。截止本年8月29日，景瑞控股的地盘贮备合计约575.3万平方米，权益面积则为约292.3万平方米。
当前陪伴房地产市场调控的影响，一二线城市蒙受压力，在此情形下，景瑞提出以"聚焦一二线城市，机会进入三四线城市"的计谋结构，公司顺应政策转变，持续完美自身的土储结构构造，有望实现高质量的成长。
景瑞控股在财务示意上一向连结优良的水准，尽管买卖规模持续扩大，但公司整体连结着平安稳健的运营姿态。
截止2019年6月底有息欠债总额约为209.6亿元，净债务资源比率约为72%，虽较客岁岁尾虽略有增加，但仍然连结内行业合理水平。
得益于公司多元化的融资..，其债务类型持续获得优化，公司在资源市场融资占比慢慢上升，信任乞贷品种占比光鲜下降。截止中期期末，景瑞银行乞贷及优先单子占总债务比例最高，离别达到46%和36%。
从债务刻日来看公司当前1年以内到期债务占比接近50%，截止期末，公司银行存款及手头现金总额(包罗受限制现金)为141.99亿元，现金短债比为1.4 ，示意相对精巧，具备较强的偿债能力。
值得注重的是，因为公司的结构首要在焦点一二线城市，其可售资源在焦点区域的抗风险能力强，削价风险小，而且周改变现能力也较快，这也进一步提拔了公司的偿债能力，助力景瑞可以实现平安稳健可持续成长。
当前整个行业相对低迷阶段，不少房企面临偿债压力，在如许的市场情况下，景瑞控股凭借自身奇特的融资优势和较为强劲的偿债能力，在规模增进上也示意出了更强劲的动力，将来公司还将借由精巧的财务示意，持续内行业中跑出。
陪伴房地产竞争下半场的到来，房地财富务模式转型已是大势所趋，从"重资产"转向"轻重并举"成为浩瀚房企的发力偏向。对准这一点的景瑞率先而动，其积极在物业革新买卖、资产治理买卖、长租公寓等有别于传统房产斥地买卖范畴发力，在转型路取得了不俗的成就。
当前公司已经成功打造景瑞地产、锴瑞投资、景瑞公寓、优钺资产、合福资源等五大..，各大..买卖络续趋于成熟，并互相融合释放出伟大的动能，鞭策公司整体络续向"轻资产精美化"的办事模式改变。在当下房企融资受限的配景下，公司透过资管模式，也成功博得了差别化竞争的机会，迎来弯道超车。
最后回来到投资层面，景瑞控股中期业绩实现营收与利润稳健双升，公司根基面扎实，业绩持续释放。当前亦持续借助转型提质增效，内行业承压情况取得逆势增进的契机，将来陪伴公司络续在买卖层面持续蓄力，还将有望实现高质量的增进。
当前公司在二级市场上示意并不睬想， PE不到3倍，PB仅为0.64倍，估值处在汗青相对低位，而公司股利支出率跨越30%，当前股息率达到12%。较高的股息率叠加低估值，公司投资价格凸显。
