二、债券通的制度设计实现了以更低的制度成本、更高的市场效率，将国际惯例与中国债市的有效对接。
在目前的金融监管框架下，中国主要有三条途径供境外投资者进入境内债券市场，分别为合格境外机构投资者（QFII）计划、人民币合格境外机构投资者（RQFII）计划以及三类合资格机构直接进入内地银行间债券市场（CIBM）计划。与这些现有渠道相比，债券通在哪些方面实现了创新和突破，同时又在哪些环节回应了国际投资者参与中国债市的期待呢？
（一）交易前：市场准入与并行通道
目前债券通的境外参与者与已有渠道的投资者范围一致，参照2016年中国人民银行发布的3号公告，以注重资产配置需求为主的央行类机构和中长期投资者为主要参与者，体现出中国稳步持续推进人民币在资本和金融账户开放的战略，同时在市场准入、备案程序、资格审核等方面，为长期资本流入中国债券市场提供了新的选择，开辟了便捷的渠道。如果说现有的各种渠道主要能满足外国央行和大型机构投资中国债市的需求的话，债券通的制度设计，则可以主要针对的是那些希望投资中国债市、但是可能又不愿意承担过高参与成本的中小投资者，或者说，在债券通的投资渠道下，境外投资者不必对中国债市的交易结算制度以及各项法律法规制度有很深入的了解，只需沿用目前熟悉的交易与结算方式，这就降低了外资参与中国债市的门槛，使得债券通对于海外的中小机构投资者来说是更为“用户友好”的。
第一，在债券通开通之前，境外投资者参与内地银行间债市主要通过代理结算的方式，即“丙类户”方式进入银行间市场，外资机构须委托境内的银行间债券市场结算代理人来完成备案、开户等手续，需要经过一定的入市备案程序。这些程序可能对于外国央行和大型机构来说并不十分困难，但是对许多中小机构投资者来说却在事实上成为参与中国债市的障碍。 而在债券通的开放机制下，境外机构可利用境外的基础设施，“一点接入”境内债券市场，境外投资者并不需要开立境内的结算、托管账户，也不需要在市场准入、交易资格等环节与境内主管部门直接接触，而是完全可以利用其在香港已经开立的现有账户直接接入内地债券市场，保证了从交易流程一开始就沿用其已经熟悉的国际法则和交易惯例，利用境外的金融基础设施来完成市场准入和备案流程，而不必重新熟悉与其长期交易结算习惯不同的中国内地市场运行规则。 在具体操作中，债券通开放渠道下，境外由香港交易所和中国外汇交易中心合资成立的债券通..，可以承担专业的入市辅导、材料审核等辅助性入市备案，入市备案的流程将由代理行下的20个工作日左右，大大缩短为3个工作日，通过境外债券通实体进入中国在岸的债券市场，运作程序更为符合国际投资者，特别是那些希望参与中国债市但是又不熟悉中国债市规则的中小机构投资者的交易习惯，可以推动其入市速度和效率明显提升。
