（1）7月M0同比增速回落，实体部门存款余额同比增速上升，非银金融机构存款余额同比增速平稳。
7月M2同比增长8.5%，前值8.0%；M0同比上涨3.6%，前值3.9%。剔除掉M0之后，7月存款余额同比增长9.3%，前值8.7%。我们考虑计入M2的存款，7月底非银金融机构存款余额同比增长约13.4%，前值13.3%；家庭和非金融企业存款余额同比增长约8.8%，前值8.2%。
7月M1同比增长5.1%，前值6.6%。剔除掉M0之后，7月非金融企业活期存款余额同比增长5.2%，前值7.0%，非金融企业活期存款储备明显回落，去杠杆下将处于低位。
分部门来看，7月底家庭存款余额同比增长8.7%，前值7.8%；7月底非金融企业（不含机关团体）存款余额同比增长5.1%，前值5.5%；7月底政府存款余额同比增长6.1%，前值13.6%。7月底非银金融机构存款余额同比增长17.9%，前值18.0%；7月非银金融机构存款余额同比增速与前值基本相当，仍处高位，结合负债数据，显示其流动性整体保持充裕。
（2）7月实体融资继续走弱，表外转表内情况仍然存在。
7月底家庭贷款余额同比增长18.7%，前值18.8%，家庭部门负债同比增速连续第15个月低于前值，去杠杆方向未变，对应房地产数据表现难言乐观。
7月底非金融企业贷款余额同比增长10.1%，前值9.7%，全部由票据融资拉动；综合考虑贷款和债券，我们估算的数据显示，7月底非金融企业债务余额同比增长11.0%，前值10.6%。若进一步加入委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项非标融资，7月底非金融企业债务余额同比增长7.7%，前值7.8%。结合对于PPI震荡走弱的预计以及政府去僵尸企业杠杆的取向，在接下来的时间里，其继续走弱的概率更大。
