中新经纬客户端12月12日电 (赵竞凡)12月11日，11月金融数据出炉，新增人民币贷款、社融增速环比翻番，表现亮眼。但分析人士指出，社融增量回暖的同时难改存量下滑趋势，新增信贷较上月翻番但主要贡献仍来自票据融资，M2同比增速停留在8%的低位，M1则跌出4年来新低。机构人士认为，后续仍有降息空间，社融、信贷或在明年下半年真正企稳。
中国人民银行 中新经纬王潮 摄
社融增量回暖，难改下滑趋势
11月社会融资规模增量达1.52万亿元人民币，环比呈季节性回升，较10月7288亿元的惨淡景况出现较大增幅。光大证券分析师周子彭认为，社融回暖除季节性因素之外，人民币贷款同比增加、表外项目压缩幅度收窄、债券融资规模回弹是主要原因。
具体来看，11月新增人民币贷款较去年同期增加874亿元，同比增量较10月继续改善。与此同时，“随着资管新规的影响逐步消化，表外项目下滑幅度收敛，降至2000亿人民币以内，减轻了社融下滑压力”。周子彭对中新经纬客户端指出。
从各分项来看，11月份委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票合计减少1904亿元，较10月份的2675亿元减少近三成。其中，信托贷款减少467亿元，较上月减少806亿元，未贴现的银行承兑汇票减少127亿元，较上月减少326亿元，两分项的减少规模均为上月的1/3左右。
此外，周子彭表示，地方专项债与企业债券此消彼长的替代效应依然显著，随着专项债规模的萎缩，企业债券净融资达3163亿元，同比增加2310亿元，也对社融增量回升起到助推作用。
但总体来看，表外融资萎缩趋势短期内难以扭转，或将继续拖累社融存量规模增速向下。央行数据显示，11月社融规模存量同比增速仅为9.9%，首次降至两位数以下。
新增信贷回暖，实体经济融资仍较低迷
与社融数据一起回暖的是新增信贷数据。11月人民币贷款增加1.25万亿元，，较前值6970亿元增长了近一倍。
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