长线投资者开始在底部区域着手布局,巴菲特屡次推荐的“指数基金”成为重要选择之一。然而寻找心怡基金的过程中,一款“指数增强基金”让很多人迷惑不解。今天,我们就通过三个问题,来深入了解此类基金。
第一题,指数增强基金有什么特点?
指数增强型基金属于量化类产品范畴,它要求策略组合与标的指数不能偏离太多,在保证偏离度的前提下跑赢标的指数并追求超额收益最大化。指数增强基金,从字面上看的投资策略应该是指数化投资打底,主动化管理做增强,因此任何一款指数增强基金,都兼具了指数化和主动化的两个特点。
指数增强基金的收益可以分拆为两部分:
一是被动复制指数部分的收益,该部分其实是承担了指数的β风险的收益;
二是在所选取的成分股基础上获得的超额收益,即阿尔法收益。
指数增强基金不论是通过主观选股还是通过量化选股,“增强来源”最直接的都是:择时、择股以及其他方法,其中选股能力是核心收益贡献来源。
l 择时:根据指数涨跌情况以调整仓位。
l 择股:从指数成分股从选出具有阿尔法收益的个股,选股是指数增强策略收益的最大贡献者。
l 其他辅助方法还有比如打新、现金管理、吃股指期货贴水的收益等等。
诚如景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总监黎海威所言:“任何投资相对于指数要获得超额收益,肯定是通过某种方式的超配和低配,也就是说你要做的跟指数不一样才可以获得超额收益。”
第二题:与主动选股基金的区别?
指数增强基金有主动投资的部分,有人可能会将它与主动选股基金混淆。其实指数增强基金有一个标准,80%的仓位必须从指数成分股里面筛选,从本质上来说是一种特殊形态的主动型基金,主动程度相比于一般的主动型基金更为保守稳健,持仓更为均衡。