目前同业存单的发行利率处于低位,10月以来发行利率有所回升,从月初的3.01%回升到3.4%附近。随着银行间资金脱虚向实、流动性充分传导,资金价格逐渐回升,同业存单的发行利率将有所回升,从而抬升市场需求。
债券策略
同业存单具有短久期、高流动性的特点,并且能为投资者带来相对收益,一直以来受到货币基金、商业银行的青睐,成为其资产配置的重要渠道。2018年下半年以来,受资金面的影响,资金利率大幅下行,同业存单发行量价齐跌。在供给端,监管趋严导致同业存单发行受限,今年以来作为发行主力的股份制银行和城商行发行量下降,而国有商业银行发行量持续上升,但是商业银行出于负债和流动性管理,仍存在发行同业存单的动力;在需求端,货币基金规模扩大带动对同业存单需求的稳步增长,预计随着银行间流动性逐渐释放到实体经济,资金价格抬升也会带动同业存单的发行利率逐渐回升,同业存单的市场需求将进一步扩大。伴随着同业存单业务逐渐回归其负债管理的本质,减少资金在银行间空转套利,从而为实体经济释放更多的流动性,降低其融资成本。