国际清理银行 ( BIS ) 周日警告称，在快速增进的贷款市场中，贷款尺度正在恶化，并且可掩盖银行风险的复杂金融产物规模已与 2008 年金融危机前夜相当。
近年来，跟着投资者经由购置对较低评级和较高风险公司的贷款来追求更高的回报，贷款典质债券 ( CLO ) 规模激增，这是将银行贷款打包给公司的一种证券化对象。
和昔时把美国次级典质贷款绑缚成为复杂产物的担保债务凭证 ( CDO ) 一般，CLO 也具有可袒护潜在风险的复杂构造。CDO 被指是激发昔时全球金融危机的祸首。
BIS 透露，CLO 与 CDO 存在主要差别，使 CLO 的风险峻更低，但同时也警告称，投资者一窝蜂追求更高收益率正导致贷款尺度恶化，从而有或者在将来激发更大的损失。
" 较低的承销尺度能降低短期违约的或者性，但当违约最终发生时，会增加潜在的违约损失，"BIS 的研究员 Sirio Aramonte 和 Fernando Avalos 在一份季度申报中说。
BIS 称，全球未了偿 CLO 市场今朝规模估量在 7,500 亿美元摆布，而 2007 年金融危机前 CDO 市场的规模为 6,400 亿美元。
CLO 平日远没有 CDO 那么复杂，并且避免使用复杂的信贷衍生品，但二者都有信贷尺度宽松以及非直接所有关系缺乏透亮度的共性。
CLO 平日投资于向信用评级为 " 垃圾级 " 的高欠债公司，或是那些相对于获利而言偿债成本较高的企业发放的贷款。
BIS 数据显露，没有 " 比例限制 " ( maintenance covenant ) 的杠杆贷款占所有未了偿贷款之比，从 2012 年的 20% 上升至 2018 年的 80%，而 CLO 中的低评级杠杆贷款占比接近翻倍至 18%。
与此同时，乞贷人的欠债股权比率 ( debt-to-equity ratio ) 也稳步上升。
近年来，杠杆贷款市场敏捷扩大，未了偿的贷款规模约为 1.4 万亿美元，个中约有 2,000 亿美元贷款是以欧元计价，其余是美元计价。
与这种敏捷扩张相伴的是，这类贷款被证券化为 CLO，跨越 50% 的美元未了偿杠杆贷款和大约 60% 的欧元贷款如今经由这些产物进行了证券化。
美国和..的银行是 CLO 的最大投资方。
银行对这些产物的敞口集中在高评级证券上，但对冲基金和保险公司等非银行投资者的所有权构造更难追踪。
BIS 称，若是违约升级，银行或者间接露出在风险中。
" 银行表外的 CDO 投资是 2007 年不不乱性的起原，与之雷同，银行面向 CLO 持有者的机构掮客买卖或者导致损失跨越直接风险敞口显露的水平，带来更大的金融压力，"BIS 称。
