焦煤期现结合操作思路及基差产品设计实践
唐山百驰商贸有限公司总经理张宏元
期现结合可以规避风险、稳定资源、节约资金。参与期现结合需要有‘优术’，即选取适合自身情况的结合方法；实现期现结合要‘明道’，目标要明确而坚定，随意调整的代价很大，尤其是期现结合的，一般情况是一方盈利而一方亏损，如果盈利浅尝辄止，大概率伴随亏损后患无穷；完成期现结合需要‘顺势’，市场是有其自身规律的，正义有时可能迟到但是不会缺席，市场规律也一样，要敬畏市场、敬畏政策。
基差套利是期现结合的一种方式。在通常期现价格总会存在一定程度的背离，称之为基差。基差在一定范围内波动是合理且必要的，这就是基差套利的理论基础。基差套利要选择合适切入点，机会初露端倪的时候就要采取行动；选择做基差的载体也是非常重要。期货与现货实现无缝对接的最重要纽带是实货交易，实货交易最敏感因素是价格。所以实现基差与点价相结合，实现货物厂家对终端不落地、基差交易无风险循环，是最理想的结果。
关于焦煤后期市场走势张总认为，近期不悲观，远期不乐观。短期，国内供应平稳，无明显增量，矿方从资源、需求到资金都是底气十足。海运煤炭方面，矿山增产不大，铁路运力掣肘明显，东南亚及印度需求增长明显。蒙古煤进口受外力干扰较多，很难实现稳定供应。远期，宏观经济下行压力较大，房地产基建数据较为低迷。钢材下行明显，钢厂利润迅速压缩，焦炭价格也急速下跌，势必会传导到焦煤。
[论坛环节]
煤焦行业开展基差贸易的机遇和挑战
大连商品交易所工业品部总监助理马瑾主持
河钢集团采购总公司煤炭采购经理胡智雄
