之后，格雷格·詹森 （Greg Jensen）和桥水公司其他几位研究人员对投资程序作出了改进。目前，瑞及其信托基金 的大部分资金仍然投资于桥水公司的全天候产品。
什么是风险均衡？
风险均衡是调整资产的预期风险和回报、提高其可比性的一个途径，其目的在于更好地分散投资 组合的风险，实现高于通常水平的回报风险比率。只有更好地分散投资组合风险，提高回报风险 比率，投资组合才能获得理想水平的风险和回报。
在分析风险之前，应当注意的是标准差并不能反映重要的风险（即出现低回报率的风险）。这是因为标准差只能粗略衡量围绕预期回报率的波动性，而不能反映预期回报率出现差错或表现低下的风险。
但是，在分析风险因素时，我们不仅需要考虑波动风险，还需考虑预期假设出现错误 的风险。无论哪种形式的风险和如何衡量风险，人们应该记住的是，分散投资降低风险，并且可 以在不降低回报率的情况下降低风险。分散投资无疑可以降低风险，但是在不降低回报率的条件 下降低风险，听起来好得令人难以置信。但如上所述，我们的工作是阐明我们的观点，读者的任 务是提出质疑并检验其真实性。
为了理解这一概念，可以先想象一下，如果你预期股票的回报率将会高于债券回报率，但担心这 一预期可能是错误的，因此不想将全部资金都押注在股票上，而是希望构建一个股票和债券的分 散性投资组合。你也许认为，将资金对半配置于这两种资产中就能达到目的，但事实并非如此， 因为股票的波动性几乎是债券的两倍，股票资产的表现决定了整体组合的表现。此外，由于债券 的预期回报率低于股票，这种资产配置将会降低整体组合的预期回报率。
在采用风险均衡策略之前，大多数投资者都面临着上述困境。另一方面，如果增加债券的杠杆， 使其波动性与股票相当，那么债券的预期风险和预期回报率将会上升到更接近于股票的水平。因 为债券的预期回报率高于现金的预期回报率，增加杠杆将会提高债券的预期回报率，借款买入更 多债券将会获得更多的利差。所以，如果将 50%的资金投入股票和另外的 50%投入杠杆化的债券 （相当于将大约 50%的风险和 50%的预期回报率分配到每种资产中），那么押注在每种资产上的 金额将会接近。虽然增加杠杆加大了投资组合中债券部分的波动性，但债券风险上升将会降低整体组合风险。
