上个世纪30年代之前，世界上是没有投资银行这么一个专门的称呼，都叫银行。它们即吸收存款，发放贷款，有做证券承销业务，甚至参与到股票的交易中间。这就产生了问题。储户的钱和证券市场中间是没有防火墙的，，这里面会产生很大的风险。
1.储户存款要求一个固定回报：我的钱要投到很安全的地方。
2.股票是利益共享，风险共担的风险投资。
当时很多储户的钱流入了股市，然后也助长了股市泡沫的滋生。紧接着美国股市崩盘，发生大萧条，股价掉了90%，大概有1/3银行破产，很多储户当时在股市的钱就变得血本无归。
在1933年罗斯福政府颁布了《格拉斯，斯蒂格尔》的法案，奠定了后来半个世纪全球金融监管的制度。其中最著名的一条就是，商业银行业务和证券业务要严格分开，实施分业经营。从那个时候起，商业银行和投资银行就开始正式分离。投资银行是指从银行的体系分离出来的，专门做证券投资业务。
投资银行是快乐的单身汉
商业银行体系由于有一个信贷扩张的机制，在国民经济中的地位特别的重要，是政府要严格监管的对象，而政府的首要任务是要保护普通老百姓的储蓄安全。所以在监管的层面，大家对商业银行的要求特别高。
反观证券投资业务，受到的监管一直就比较松。商业银行好比已婚男子，生活有规律，三餐有人管。它可以吸收存款，但是它也得受到婚姻的很多制约。投行呢，更像快乐的单身汉，约束少，容易创新，也容易冒险闯祸。
投行的发行承销
