城投、地产债到期回售压力最大
市场人士普遍认为，城投债和房地产债是到期压力最大的两个行业，同时受金融严监管环境影响，非标收缩的冲击相对更大。
Wind数据显示，城投板块债券2018-2020年的信用债到期+回售合计规模分别为1.75万亿、1.77万亿和1.68万亿，其中到期规模远大于进入回售期的规模。在2018年内，城投债6-12月到期回售总量为1.02万亿元，占全年规模的58%。
而地产债在进行重复数据剔除后，，2018-2020年的到期量分别约为0.3万亿、0.39万亿和0.52万亿，进入回售期的规模分别为0.31万亿、0.43万亿和0.14万亿，两者合计三年分别为0.61万亿、0.82万亿和0.66万亿。2018年6-12月到期回售总量约为4800亿（到期规模1712亿元+进入回售期规模3094亿元），占全年规模的79%。
“由于下半年地产债中进入回售期的债券远大于到期规模，对地产债而言，更关键的变量在于：有多大比例的投资者会选择回售。”北京某券商固收部人士对21世纪经济报道记者表示，受信用违约事件影响，今年“有更多投资者选择在回售期到来时回售，量大了以后，对这些公司的再融资压力不可小觑。”
针对这个问题，中金公司近期研报提供了一个参考：从前5月情况看，进入回售期的债券实际回售比例达到43%，明显高于去年全年23%的水平。
这意味着，地产债的到期压力，或比投资者预想的更大。
公司债清算将至？
从债券品种来看，交易所公司债的风险今年备受关注。
在2013年开启金融创新后，证监会于2014年底推出新版公司债管理办法，核心内容是将发债主体从上市公司扩容至非上市公司，并降低发债门槛。
2015-2016年，公司债尤其是私募债进入发行高峰，其中房地产企业及类城投..为发债主力，这一时期亦被部分市场人士描绘为公司债“大跃进”。
